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Las inversiones francesas aumentaron un 24%, mientras que las británicas se estabilizaron, según un informe de Ernst & Young y VentureOne



Las inversiones de capital riesgo en Europa cayeron casi un tercio en el primer trimestre de 2002, al igual que el número de transacciones, según un informe publicado hoy por Ernst & Young y VentureOne. Las inversiones se situaron en 1.200 millones de euros, mientras que el flujo de negocios se ralentizó hasta sólo 259 rondas de financiación. Aunque la disminución del valor en euros fue similar a la del trimestre anterior, la caída en términos de acuerdos de capital riesgo fue mucho más pronunciada que la disminución del 5% del cuarto trimestre de 2001. Aun así, la cantidad media recaudada en una ronda de financiación típica se situara en 2,4 millones de euros, ligeramente por encima de los 2 millones de euros del trimestre anterior.

Gil Forer, director global del grupo de asesoría de capital riesgo de Ernst & Young, ha declarado: "No es posible analizar las estadísticas de inversión en Europa de la misma manera que hacemos en Estados Unidos. Cada mercado local tiene su propia dinámica y es normal que los inversores regionales respondan a dichas condiciones de forma independiente de las tendencias europeas. Esto convierte a Europa en un mercado aparentemente más volátil, especialmente cuando los mercados de mayor volumen se ven afectados positiva o negativamente".

De esta forma, mientras que las inversiones a nivel europeo descendieron, aumentaron un 24% en Francia, hasta 242 millones de euros, lo que convierte a este país en el segundo mayor mercado de Europa. La mayoría de los segmentos industriales de Francia se beneficiaron del aumento de la inversión, sobre todo las empresas biofarmacéuticas, las de comunicaciones y los fabricantes de software. Sin embargo, el segmento de los servicios al consumidor y a las empresas, tradicionalmente uno de los mayores motores de actividad económica de Francia, sigue a la baja: las inversiones en este tipo de empresas se situaron en 23,8 millones de euros, frente a los 286 millones de hace dos años.

Las compañías del Reino Unido, el primer mercado de capital riesgo en Europa, también se beneficiaron más que la mayoría de sus competidoras europeas. Las inversiones aumentaron un 2% en el primer trimestre, lo que supone una mejora sustancial respecto al descenso del 45% en el cuarto trimestre de 2001. Sin embargo, el Reino Unido y Francia no pudieron compensar las disminuciones de las inversiones en Alemania, Suecia y otros mercados menores como Irlanda, España y Bélgica.

Según Steve Harmston, director general de investigación en Europa de VentureOne, "una gran parte de las inversiones en Alemania y Suecia en los últimos años procedía de empresas con poca experiencia en el capital riesgo. Estas empresas pudieron recaudar capital cuando los tiempos eran buenos y había dinero circulando, pero ahora, en un entorno más difícil, muchas luchan por sobrevivir o han cesado completamente sus inversiones. Las firmas de capital riesgo del Reino Unido y Francia, por otro lado, tienen una mayor tradición; han experimentado ciclos recesivos con anterioridad y están aprovechando las oportunidades de inversión en empresas sólidas con valoraciones mucho menores de las de hace algunos años". De hecho, la valoración media cayó hasta 6 millones de euros en el primer trimestre de 2002, la cifra más baja en más de dos años.

Mientras que algunas firmas mantienen su actividad de capital riesgo en los periodos de ralentización, otras trasladan sus inversiones a otros productos. Forer ha comentado: "Las inversiones de capital riesgo en empresas europeas proceden de firmas de capital riesgo de etilo americano y de firmas de inversión europeas más tradicionales. Estas últimas participan en actividades de inversión más generales, desde empresas de reciente creación hasta adquisiciones de participaciones mayoritarias. En consecuencia, esas firmas pueden trasladar su atención a otras áreas de interés cuando consideran que obtendrán mejores rendimientos. Con tan pocas oportunidades de liquidez en sus carteras de capital riesgo actualmente, muchas firmas de inversión se están concentrando principalmente en compras y ventas".

La colocación de inversiones en las diferentes fases de desarrollo de las empresas también ha variado. Las compañías europeas que solicitaron capital para su creación o de primera ronda de financiación supusieron el 71% de todos los acuerdos suscritos en el primer trimestre de 2000. Dos años después, esa proporción ha caído hasta el 33%. Una gran parte de esta disminución puede atribuirse al gran número de empresas creadas durante el auge de las inversiones tecnológicas. Muchas de esas compañías están negociando con sus inversores cantidades de financiación adicionales en un momento en el que las inversiones generales disminuyen rápidamente, lo que deja poco dinero para las nuevas empresas.

Casi todos los sectores de actividad se vieron afectados por la disminución general en las inversiones de capital riesgo; sólo unos pocos sectores mostraron ligeras mejorías, principalmente los de instrumentos médicos y los de servicios al consumidor y a las empresas. La industria del software sigue siendo la más beneficiada por la actividad inversora en Europa, con 365,8 millones de euros recibidos mediante 98 acuerdos; sin embargo, la cantidad invertida cayó casi un tercio en comparación con el trimestre anterior. La industria biofarmacéutica, actualmente el segundo sector más beneficiado, tuvo un comportamiento ligeramente mejor: las inversiones sólo cayeron un 24%, hasta 278,1 millones de euros.

Las cifras de inversiones incluidas en este comunicado están basadas en las conclusiones de las investigaciones a escala europea de VentureOne. Dichos datos han sido recopilados entrevistando a más de mil profesionales del capital riesgo, mediante entrevistas en profundidad con altos directivos de empresas y a través de fuentes secundarias. Las estadísticas sobre el capital riesgo se refieren a inversiones de capital en empresas de reciente creación e innovadoras, y no incluyen a compañías que han recibido financiación exclusivamente de inversores corporativos, individuales o gubernamentales.